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如何買賣債券?



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買賣債券
投資者可透過經紀行或銀行(下統稱“中介人”)購買債券,或在發債機構首次公開發售債券時直接向該機構認購債券。如果債券在交易所上市,其買賣方式會與上市股票相若。至於非上市債券,投資者只可透過銀行在二手市場買賣。

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如何買賣債券?
– 你可以在債券首次公開發售時,以指定的認購價買入新發行的債券,亦可購買在二手市場交易的債券。
– 若債券已在交易所上市,其買賣方式與買賣上市股票的方式大致相同。
– 如果債券在二手市場買賣,債券交易商會透過電子顯示終端機接駁二手市場,以取得債券的最新指示價格資料,但買家與賣家通常只會私下交易,不會透過終端機進行磋商。一些中介人或會持有若干債券,準備日後售予客戶,如果你持有的債券的交投量並不活躍,買賣差價將會較大。

我需要留意債券的流通性嗎?
– 你能否順利地以理想的價格出售手上的債券,取決於該債券在市場的流通量。一些市場或會設有莊家,負責提供流通量。
– 如果你持有的債券是可售回債券(puttable bond),而你亦有意沽出該債券的話,發債機構有責任根據銷售文件的條款,購回你持有的債券。
– 在作出投資決定前,緊記向中介人索取更多資料。
– 即使債券已在交易所上市,亦不表示其二手市場必定有高流通量或交投活躍。

公開發售債券與私人配售債券有何分別?
企業可以公開發售或私人配售的形式發債,以籌集資金。

除非獲證監會批給豁免,否則債券銷售文件的內容必須遵從若干規定,並須根據《公司條例》註冊成為招股章程,才可向公眾推出。發債機構可通過公開發售債券而籌集大量資金,因為任何有經濟能力買入該債券的人士均可認購債券。投資者可在發債章程查閱發債機構的詳細資料,例如其業務及財務狀況等。

企業亦可以私人配售方式發債,作集資用途。從發債機構的角度而言,直接向限量的投資者或專業投資者發售債券,往往可以節省成本及時間。若以私人配售方式發債,則無須遵從《公司條例》內有關發債章程的內容規定。

就私人配售的債券而言,其銷售文件可能未經證監會審批或認可,若有人邀請你購買這類債券,你應查明該債券是否獲其他司法管轄區認可或規管。若投資顧問建議你買入這類債券,可要求顧問解釋推介原因及說明你會得到甚麼投資保障。如有人就這類債券要求你簽署確認書,當中表示你要求投資於某一產品並完全明白該產品的銷售文件,你必須小心查核聲明書的內容,如與事實不符則切勿簽署。

請緊記:即使債券的銷售文件獲證監會認可,不等於證監會認許或推介該債券,亦不表示該債券的投資者無須承擔投資風險。

債券如何報價?
債券一般按本金的某個百分比標價,以本金為100,000元的債券為例,若報價為103元,即表示你需要支付103,000元才能買入該債券。

債券在二手市場的交易價格可能與你之前付出的買入價有很大差別。債券價格取決於多種因素,例如目前的利率、關乎債券信貸評級的任何轉變、市場上類似的債券的供求狀況,以及(若該債券屬“可換股”或“可轉換”債券)正股的價格等。

我會收到債券證書嗎?
以往所有債券持有人都會收到債券證書,當中列明了債券的條款細則。不記名債券甚至會將息票附於證書上,投資者(或持有人)在派息時需要撕下息票,才可領取利息。
時至今日,大部分債券都以電子方式交收。發債機構通常會發行總額證書(global certificate),並存放於指定的結算系統(例如由香港金融管理局營運的債務工具中央結算系統、Euroclear或Cedel等)。買賣債券的中介人通常是這些結算所的參與者,並在有關的結算系統持有帳戶,而所有債券交易均會以電子記帳方式記錄於中介人在結算系統開設的帳戶,因此無須在買賣過程中轉移實物債券證書。換言之,在一般情況下,你不會收到任何債券證書,但中介人所發出的帳戶結單會反映你對有關債券的擁有權。中介人將經由結算系統收取債券利息和本金,然後將有關款項存入你的帳戶,並會向你轉交經由結算系統收到發債機構的通知書。

買賣債券涉及甚麼交易費用?
在交易所買賣債券與在二手市場進行買賣所涉及的交易費用或有不同。舉例說,若在香港聯合交易所(聯交所)買入上市債券,便須向中介人支付佣金、向聯交所支付交易費,及向證監會支付交易徵費。此外,視乎債券的結算及交收方式而定,你的中介人或需支付結算費、交收費(例如把債券由甲經紀行轉移至乙經紀行)和代名人服務(例如替你保管債券、代收利息等)的費用,而中介人通常會將這些費用(如有)轉嫁給你,甚至向你徵收額外的費用。

至於二手市場則沒有標準的收費制度,一些中介人或會將交易成本計入債券價格之內,令買賣價之間出現較大的差價。其他中介人則可能按債券本金金額的某個百分比收取保管費,通常每半年徵收一次。另外一些中介人的收費結構可能更加複雜,例如設有交易費、轉倉費、存倉費及利息收取費等多項費用。

一般來說,如果你不想透過替你買入及持有債券的中介人出售有關債券,你可以把債券轉倉至另一中介人,並以該中介人的報價沽出有關債券,但之前或需預先繳付轉倉費。你可能需要與新的中介人開立投資賬戶,才能以該中介人的報價沽出債券。投資債券前,你必須清楚了解你需要支付的各項費用。

資料來源:
投資者教育中心




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