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購買債券有什麼風險?



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主要風險

1

任何投資均涉及風險,債券也不例外。

– 違責/信貸風險:發債機構未能如期支付利息或本金的風險。

– 利率風險:利率上升時,定息債券的價格通常會下跌;若利率下跌則會推高定息債券的價格。如果你打算在到期日之前沽售債券,所得金額可能會低於買入價。此外,相對於年期較短的債券,年期較長的債券較易受利率變動所影響,即對利率的升跌較為敏感。舉例說,30年期零息債券對利率調整的敏感度通常會較10年期的定息債券為高,這是因為零息債券只會在到期時才歸還本金,在此之前不會派付任何利息。零息債券的價值是把到期時須要歸還的本金,以貼現(discounting)的方法來計算其現值。因此債券年期愈短,折讓率及利率變化對債券價值所帶來的影響亦愈少。
– 匯率風險:如果債券以外幣訂價,持有人將要面對匯率波動的風險。若債券持有人將收回的外幣本金及利息兌換為本地貨幣時適值外幣貶值,其收益將會減少。
– 流通量風險:需要現金周轉或打算將資金轉作其他投資的債券持有人,可能需要在債券到期前沽出債券,但如果債券在二手市場的流通量欠佳,則可能難以沽出債券套現。
– 通脹風險:投資債券的回報亦會因物價上漲而失去購買力。因此,以債券票息作為定期收入的投資者,必須考慮通脹所帶來的影響。
– 事件風險:每當發債機構進行合併或收購等企業活動,其信貸評級可能會下調。此外,若發債機構須發行大量新債以集資進行企業重組活動,該公司贖回現有債券的能力亦會減弱。

高息債券的額外風險:
– 信貸風險較高:高息債券一般獲評級低於投資級別/或不獲評級,信貸評級機構的評級並不保證發債機構的信貸風險狀況,不過投資於非投資級別或不獲評級的債券可能涉及較高的違責風險。
– 受制於經濟周期的轉變:高息債券較易受經濟轉變的影響。經濟下滑時,高息債券價值的跌幅往往會較投資級別債券為大,原因是投資者會變得較為審慎,不願承擔風險,而債券的違責風險亦增加。

以下是具有某些特點的債券的風險:
– 索償的次序:後償債券持有人在發債機構一旦清盤時,其索償的次序會後於其他債券的持有人。即你只可在其他優先債權人獲還款後才可取回本金。
– 到期日:永續債券沒有到期日,其利息派付取決於發債機構的長遠實力。另一些債券可延遲到期日,因此你不會有一個訂明償還本金的確實時間表,這或會影響你的資金周轉狀況。
– 具或然撇減或彌補虧損的特點:當發生觸發事件時,有這些特點的債券可能會作全數或部分撇帳,或轉換為普通股。你應參閱債券的條款,了解這些額外的特點及條款訂明的觸發事件發生帶來的影響。
– 派付利息條款:一些債券具有可轉變的派付利息條款,例如由定息轉為浮息。另一些債券的發債機構可在某些情況下延遲派付全部或部份利息,你可能無法確定將收取的利息金額及利息派付的時間。
– 可贖回、可換股或可交換性質:一些債券有可贖回性質,發債機構可在債券到期前行使贖回權。如你投資這種債券,當利率下調,發債機構或會在到期前提早贖回債券,如果你把被贖回債券的收益再投資於市場上其他的債券,這些債券的孳息率一般都會較原來持有的債券為低;如果持有的是“可換股”或“可轉換”債券,你將要承受有關股票所涉及的風險,股票價格下跌亦通常會令債券價格下調。

資料來源:
投資者教育中心




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